需求有杠杆的股票，激增！

固态电池，凭借安全性好、能量密度高等特点，不仅搭载于新能源汽车中，在人形机器人、飞行汽车中更是有着重要应用。

随着下游需求的增长，固态电池的市场空间在迅速扩大！

数据显示，2023年国内固态电池市场规模仅为20亿元，预计2027年市场规模将突破1000亿元，2029年更将达到1800亿元。

而这场固态电池浪潮，赣锋锂业不会缺席！

为什么这么说呢？

因为赣锋锂业，已经做好了比较充分的准备！

早在2016年，赣锋锂业就设立了固态电池研发中心；2022年，公司生产的固态电池已搭载于东风E70型汽车上，该车型成为全球首个固态电池车示范运营项目。

赣锋锂业在2024年报中披露，公司在硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键环节具备研发、生产能力。

目前，公司开发的高比能电池能量密度达到420Wh/kg，其实验室样品能量密度更是高达500Wh/kg，展现出深厚的技术储备。

总的来看，凭借前瞻性布局，赣锋锂业的固态电池业务实现了顺利拓展。

在加速入局固态电池的同时，公司的锂资源业务也没落下。

同样都是从事这一业务，不同公司的看家本领却并不相同。天齐锂业以100%的锂资源自给率构筑壁垒，而赣锋锂业的一大特色是垂直整合的产业链。

从产品布局来看，公司业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼和下游锂电池制造及回收，形成闭环生态。

上游，赣锋锂业掌控了多块优质锂矿资源，拥有超过8400万吨碳酸锂当量，资产储备雄厚。目前，公司的锂资源自给率达45%，预计2025年有望提升至70%，自给能力将持续提升。

中游，赣锋锂业不仅是国内最大的锂化合物供应商，其金属锂产量更是排名全球第一，合计持有锂化学材料产能27.7万吨。

下游，公司锂电池业务已覆盖固态电池、动力电池、消费类电池等领域，与特斯拉、宝马、现代汽车等客户签订了长期供货协议，同时还和长安汽车在固态电池研发上建立了合作。

产业链一体化布局，为赣锋锂业构筑了较高的竞争壁垒。

不过，公司目前正面临业绩困境。

2022年，赣锋锂业营收418.23亿、净利润205.04亿，均达近五年峰值。

然而，在此之后，公司业绩急转直下，到2024年公司营收下降至189.06亿，利润端更是亏损20.74亿，经历了堪称“过山车”式的业绩变脸。

公司业绩承压的主要原因，是碳酸锂价格的下降。

碳酸锂价格于2022年达到顶峰，最高可达60万元/吨。此后，其价格逐渐下探，到2025年5月其价格已经下降到6万元/吨，降幅达90%，对赣锋锂业的利润造成一定冲击。

由此可见，公司业绩修复的关键，在于碳酸锂价格能否重回上行通道。

那么，行业何时能迎来周期性回暖呢？

短期内，碳酸锂价格回升存在压力。

2023年起，中矿资源、九岭锂业等锂矿公司逐渐降低资本开支，放缓扩建速度，但行业供需关系的转变仍需一定时间。

据预测，2025年国内碳酸锂市场供给总量177万吨，需求总量152万吨，供给过剩25万吨，短期供需失衡局面延续。

但长期来看，情况就不一样了。

数据显示，锂电池为锂资源最大应用领域，2024年应用占比高达87%。

其中，锂资源在动力电池中应用更为广泛。预计2024到2030年，国内动力电池出货量将从548GWh飙升到1500GWh，年复合增长率为18%。

随着下游需求的加速爆发，预计2027年国内碳酸锂需求量有望达到240万吨，同期供给量220万吨，存在20万吨的供应缺口。

在此背景下，碳酸锂价格有望逐渐上行，为行业注入一针强心剂！

但赣锋锂业似乎等不及周期上行，已在逆势扩张产能。

2024年报显示，赣锋锂业在江西、内蒙古等地加速扩产，在建基地包括年产4.5万吨碳酸锂项目、年产5万吨氢氧化锂项目等。

那么，赣锋锂业意欲何为呢？

我们知道，锂资源产能从规划到建成投产需要2-3年，这一特性决定了企业若等到产品价格明显回升后再启动扩产，将错过周期窗口。

基于此，公司在产品价格磨底时果断布局产能，其意图在于抢占行业周期上行先机，确保届时能及时释放产能。

然而，这一决策的背后也存在着风险。

之所以这么说，主要有2个原因：

一方面，公司目前尚未摆脱业绩亏损状态；另一方面，随着产能的扩张，其债务压力逐渐增大。财报数据显示，2020到2024年赣锋锂业资产负债率从39.06%逐步攀升至52.8%。

从明细项目来看，2024年公司短期借款为90.69亿，一年内到期的非流动负债为69.59亿，而同期货币资金仅为59.44亿，面临一定偿债压力。另外，较多的长短期借款会推高公司的利息支出，进一步挤压其利润空间。

对此，赣锋锂业回应称，为加快建设锂电池生产基地，公司不得不适当增加负债规模。

最后，总结一下。

碳酸锂寒冬中，赣锋锂业加码固态电池，以势不可挡的态势，试图走出一条技术突围的路线。

同时，在行业收缩战线时有杠杆的股票，公司仍以逆势而上的魄力持续扩产。当其野心撞上20亿的亏损与50%的资产负债率，这场豪赌的终局，或许只有周期能给出答案。

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